ポートフォリオの点検（ベトナム株、２０１０年９月）

増資をきっかけにバオベト保険を売却してキャッシュが増えている
ベトナム株ですが、半年前から一部保有銘柄が変わっています。
現在保有は５銘柄。
�@ホアン・アイン・ザー・ライ（ＨＡＧ）３９％
�Aエクシムバンク（ＥＩＢ）１９％
�Bサイゴン証券（ＳＳＩ）１６％
�Cペトロベトナム化学肥料（ＤＰＭ）１５％
�Dベトナム国家再保険（ＶＮＲ）１１％
１番多く保有しているのは変わらずＨＡＧ。業態が変わりつつあり、
単純な不動産株ではなくなりました。ただ今後も安定して業績が良く
なりそうなので保有します。
株価が下がり比率が下がったＥＩＢも銀行は抑えておきたいので保有
します。
３番目に多く保有しているＳＳＩは株式市場の上昇時には指数以上の
パフォーマンスを見せてくれそうで、長期保有します。
ＤＰＭは業績も良く、割安のため保有します。
ＶＮＲは業績安定で割安ですが、再保険のため、できればＢＶＨなど
生命保険、損害保険株への入れ替えも考えたいです。

引き続き、割安で今後の成長が見込まれ、しかもドン安のベトナム株
への投資額は増やしていきたいと思います。
ターゲットはＦＰＴ、商品株、不動産株、保険株の大型株にしたい。

ポートフォリオの点検（中国株、２０１０年９月）

半年振りにポートフォリオの点検をします。まず、最近、銘柄入れ替え
をし、ほぼ現時点でのポートフォリオが完成した中国株から。
２０１０年３月に比べ、随分銘柄の入れ替えが進み、消費関連にシフト
しました。
現在の主力の保有銘柄は１０銘柄。
�@万科企業　１５％
�A朗生医薬　１０％
�B中国緑色食品　１０％
�C広州富力地産　９％
�D澳優乳業　７％
�E中国交通建設　７％
�F中国澱粉　７％
�G中国中鉄　６％
�H広深鉄路　５％
�I中国電力　５％
�Jその他　１９％
比率は４ポイント下がったものの、その他のボロ株などが相変わらず
ポートフォリオの１９％も占めています。これを少しずつ処分して、
主力銘柄に集中していく必要があります。
業種のダブりは改善されているものの、不動産で２銘柄、建設２銘柄
あります。
半年前に欲しかった消費関連は医薬、農業、食品と追加してバランス
が良くなりました。
逆に金融、資源、素材関連がありません。
今後は、短期と見ている中国澱粉と建設２銘柄のどちらか、その他の
ぼろ株を金融、資源、ＩＴ関連あたりに入れ替えたいと思います。
万科企業と中国緑色食品はポートフォリオの核として保有予定です。

ポートフォリオの点検（中国株、２０１０年３月）

最後は中国株です。中国株はポートフォリオを見ると不動産、インフラ関係、資
源関係に大きく偏っています。
現在の主力の保有銘柄は１０銘柄。
�@万科企業　１５％
�A北京金隅　１２％
�B広州富力地産　１０％
�C中国稀土　１０％
�D中国交通建設　７％
�E広深鉄路　６％
�F中国中鉄　６％
�G中国電力　６％
�H霊宝黄金　３％
�I上海復地　２％
�Jその他　２３％
その他の中には金融株やボロ株など混在し、ポートフォリオの２３％も占めてい
ます。これを処分して、主力銘柄に集中していく必要があります。
また業種にダブりがかなりあります。不動産で３銘柄、建設２銘柄は何かに集中
した方が良さそうです。
また、消費関連、農業関連、環境関連がありません。金融も主力銘柄の中にあり
ません。今後、これらにもシフトしていく必要がありそうです。
中国株に関してはこれからも成長が期待でき、また、円高でもあることから、資
金をシフトしていきたいと思います。但し、これまでのように場当たりでなく、
長期で保有できる核になる銘柄を買っていきたいと思います。現在のポートフォ
リオでは、最近購入した万科企業だけだと思います。

中国株二季報2010年春号

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ポートフォリオの点検（タイ株、２０１０年３月）

次はタイです。昨年末、サイアムセメントとカシコン銀行を売却し、また、現在
の持ち株も大きく上昇した銘柄は一部売却し、タイ株の保有ウェートを落として
います。現在の保有銘柄は４銘柄。
�@チャルン・ポーカパン・フーズ（ＣＰＦ）　３１％
�Aタイ・ユニオン・フローズン（ＴＵＦ）　２８％
�Bスパライ（ＳＰＡＬＩ）　２５％
�Cチョー・カンチャーン（ＣＫ）　１６％
ＣＰＦとＴＵＦの食品株で６割を占めていますが、業績も良く、配当利回りも良
いので保有します。
ミドルクラスの物件を販売する不動産会社であるＳＰＡＬＩも業績が良く、配当
利回りがとても良いので保有します。不動産は新興国でははずせません。
ＣＰＦとＳＰＡＬＩは利が乗っていたため、年末に一部売却しました。下落すれ
ば、買い増ししたい銘柄です。
建設会社であるＣＫは唯一さえない銘柄です。ただ、将来には期待できると思い
ますので保有します。
タイについては、業績回復以上に株価が上昇したのでウェートを減らしました。
政情不安や国王の問題、環境問題など問題があるので、何らかの事情で大きく下
げることがあれば、ウェートを上げます。その時には、ＰＴＴやＳＣＣ、銀行な
どを新規に購入したいと思います。

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ポートフォリオの点検（ベトナム株、２０１０年３月）

最近株式市場が盛り上がらず、また、すでに当面のポートフォリオ構築が済んで
いるため、あまりすることがありません。今後のためにも現在のポートフォリオ
を点検してみます。まずベトナムから。
現在保有は５銘柄。
�@ホアン・アイン・ザー・ライ（ＨＡＧ）　４０％
�Aエクシムバンク（ＥＩＢ）　２５％
�Bペトロベトナム化学肥料（ＤＰＭ）　１５％
�Cベトナム国家再保険（ＶＮＲ）　１０％
�Dバオベトグループ（ＢＶＨ）　１０％
１番多く保有しているのは大手不動産のＨＡＧ。不動産株は新興国で最も成長が
期待できる業種なので、これで良し。
４分の１を占めるＥＩＢも銀行は抑えておきたいので良し。
３番目に多く保有しているＤＰＭは唯一の消費関連で、割安なため期待できるが、
できればより直接的な食品株などに入れ替えたい。ただ、値上げや増産など期待
できる材料もあり、当面保有したい。
ＶＮＲとＢＶＨはジャンルは若干異なるも保険のため、どちらかに絞りたい。割
安なのはＶＮＲだが、将来的に爆発しそうなのはＢＶＨ。
ベトナム株全体としては、これからも成長しそうなので、投資額は増やしたい。
その場合、ターゲットは食品株、水産株、ＨＰＧ、ＦＰＴ、ＰＶＤあたりの大型
株にしたい。

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