ｈｍａのアジア株投資日記

昨日、上海総合指数が７．６％高と急騰しました。朝方はアメリカ市場の下落を
受け「今日も駄目か」という感じでしたが、その後一本調子で上昇しました。おか
げで軟調と思われた各国市場もつられて元気になりました。やはり中国市場が
元気だと良いですね。
急騰の理由はＪＰモルガンのリポートだったようです。その内容は「中国政府は
２千億元から４千億元の景気対策を検討中」というものでした。また、年末に向
けて金融緩和に向かうとのことです。誰もがある程度予想していたとはいえ、出
るものが出たという感じです。しかし株価が反転するときはこんなものでしょう。
今日がどうなるか注目ですが、今日も大きく上げるようなら本格的に反転となり、
一気にムードもよくなるのでしょうが、そうなった場合、正式に政府から発表が
あった時に材料で尽くしになるかもしれません。
大証上場の上海ＥＴＦを下げ相場の中でこつこつ拾っていましたが、昨日の急騰
で一気にプラスになりました。やはり改めて日本株より新興株という気持ちが強
くなりました。

大阪証券取引所は９月からインドやブラジル、ロシアの通貨に連動する上場投資
信託（ＥＴＦ）を上場させるとのことです。大証は上海株式や南アフリカ株式、ロシ
ア株式のＥＴＦを上場させていますし、東証ではブラジル株式のＥＴＦが上場してい
ます。今回の上場するＥＴＦは国内では初めての通貨連動のＥＴＦで、それぞれル
ピー、レアル、ルーブルに対する日本円の水準に連動する債権を組み込み、年４
回の配当が出るようです。
そもそも直接これらの債券を買うのと何が違うのか勉強してみなければいけませ
んが、これら通貨に対して弱くなるであろう円との連動であること、やはり取引が
容易で手軽であること、株との連動が低く信用取引の担保として役に立ちそう等
から検討してみる価値がありそうです。

昨日、上海総合指数が５．３％の急落となり、１年８ヶ月ぶりの安値をつけまし
た。また、上海Ａ株では約２３０銘柄がストップ安となったようです。主な理由
としてはオリンピック閉幕後の景気後退懸念というものらしいですが、やはり中
国の個人投資家主体の未成熟な市場が一番の要因です。ちょうど今年春のベ
トナム市場のような状況です。確かに昨年はバブルのような状況で上がりすぎ
ていたのは事実ですが、年初来５５．９％下落は明らかに行き過ぎな気がします。
私は現在、上海Ｂ株や深センＢ株など本土市場の株は持っていませんが（若干、
大証上場の上海ＥＴＦはもっています）、さすがに香港株にも影響が出ています。
しかし、ＧＤＰが２桁成長を続けて、今後も多少減速してもマイナス成長など考
えにくい以上、日本株など先進国に投資するよりも明らかに安心な気がします。
株は業績以上に需給に左右されますが、需給は時間とともにどちらにも振れる可
能性があります。本日もアメリカ市場が軟調で各国の市場が軟調になることが予
想されますが、案外何かのきっかけで上昇する可能性だって否定できません。

先ほど帰省先から帰ってきました。ゆっくりした夏休みも終わり、明日から上期
末に向けて頑張らなければいけないです。
昨年の今頃はサブプライムローン問題が表面化し、各国市場が大きく下げました。
それに比べて今年は平穏なものでした。アメリカ市場、日本市場とも堅調でした。
しかしその中で中国市場だけは不気味に下げ続けています。オリンピック後の景
気後退がその理由だそうですが、どれくらいのインパクトがあるのでしょうか。
Ｑさんも言っているように案外オリンピックの無事終了を見届けて上がり始める
かもしれません。逆にアメリカ市場や日本市場は９月末に向けて下がっていくよ
うな気がします。

タイ株の持ち株の４〜６月の決算発表が続いていますが、なかなか好調です。
不動産のＳＰＡＬＩは２．５倍の増益、ＣＰＦは黒字転換と自社株買、ＴＵＦも好調
ですべて中間配当が出ます。これを受けて株価が上昇しています。ＳＥＴ指数
はＰＴＴグループなど資源株の割合が大きいためこのところの原油安を受け、
指数は７００ポイントと低迷していますが、個別には随分戻してきている銘柄も
あります。
ＫＢＡＮＫを売却した分でＰＴＴＥＰを１４０バーツ前半で指しましたが買えず、
結局、昨日配当落ちで配当分０．１５バーツ以上下落したＳＰＡＬＩを２．９２
バーツで買い増ししました。昨日の終値２．９８バーツではＰＥＲは５倍以下、
ＰＢＲ１倍以下、配当利回り１０％以上となります。業績も当分好調のようで安
心して持っていられます。

最近、タイ株の調子が上昇基調だったのですが、理由がタクシン元首相の亡命
説などであったため、カシコン銀行を７７．５バーツで売却しました。中国市場が
非常に調子悪いのが飛び火しそうな気がするのと、そろそろまた金融不安が騒
がれたり、原油が反転しそうな気がするからです。
とりあえず現金のままにしておきカシコン銀行が下げてきたときに買い戻すなり、
他に安くなった銘柄を買うなりに備えるか、それとも魅力的な水準になってきた
ＰＴＴエクスプロレーション＆プロダクションを買うか検討中です。とりあえず後者
については１４０バーツ前半で指しておこうかと思っています。

昨日も原油先物が下げ１１３．０１ドルで取引を終えました。一時１１２．３１ドル
まで下げたようです。原油先物の下落と同様にさまざまな商品も下落に転じて
います。グルジアでのロシアの停戦による原油供給不安が薄れたことや景気
後退による原油需要の後退がその理由だそうです。
しかし本当に需要が後退するのでしょうか？そもそも投資資金がいったん逃げ
ているだけではないでしょうか。しかしもっと驚くべきは資源株の株価です。
商社株なんかは過去最高益を上げるなど絶好調で、また商品市況の予測も
現在の水準よりもずっと低い価格です。それにもかかわらずどんどん商社株や
資源株の株価は下落しています。原油先物が上がる過程では株価が上がらず、
下げる過程ではしっかり株価が下げています。いったいどうなっているんでしょ
うか？こういう状況は長くは続かないと思います。

オリンピックの開会式に出席するため北京に渡航していたタイのタクシン
元首相夫妻が、予定された１０日夜の便で帰国せず、英国に亡命するとの
情報が取りざたされているようです。タクシン元首相は土地売買に絡む汚
職で公判が行われている他、宝くじ導入を巡る違法行為やミャンマー軍事
政権への融資に絡む不正でも起訴されており、またポチャマン夫人に対し、
株取引の脱税を認定している。タクシン元首相は夫人の有罪判決や自らの
司法手続きの進行を見て疑惑追及をかわすのが困難だとして英国のい亡命
した可能性があるようです。出国時に荷物が多かったことや子供が涙なが
らに出国を見送ったことから７日、亡命観測が出てＳＥＴ指数が急上昇し
ました。この亡命情報が本当であれば、タイ市場は好感されて上がるので
しょうか？それとも材料出尽くしで下がるのでしょうか？明日が楽しみです。

自民党の麻生幹事長が経済対策の一環として証券優遇税制の拡充を検討してい
く考えを明らかにし、一人あたり３００万円までの株式投資について一年間保有し
た株式の配当金を非課税にする「証券マル優制度」（仮称）を提案。証券市場の
活性化策を講じ株価上昇につなげるべきだと主張しました。これは来年度税制改
正の焦点の一つになりそうだとのことで、税制改正の基本方針は「貯蓄から投資
へという流れを税制でやる」というものだそうです。
これに併せ、茂木金融担当大臣も「税のバランスを考える中で様々な議論をして
いきたい」とし、麻生幹事長提案を検討課題の一つとの認識をしたそうです。また、
「日本には１５００兆円の個人金融資産があるが貯蓄に偏っている。貯蓄から投
資へという流れを作るのに貴重な提案だ」と述べたようです。
ようやくと言ったら怒られるかもしれませんが、株式投資家にとってプラスになる
提案が出てきました。是非、恒久的に実現して欲しいものです。しかしここでいう
投資対象は日本株だけなのでしょうか？外国株や投資信託なんかも入るので
しょうか。この点は非常に気になります。ＲＥＩＴなんかが対象になれば株価が低
迷する中、かなりインパクトあると思うのですが。

先週はアメリカ市場で特段新しい発表があったわけでもないですが、２００ドル以上
の上げ下げが続きました。結局、週末も３００ドル以上上げ１週間では上げて終わり
ました。日本市場もアメリカにつられ、上げ下げしましたが、結局若干上昇して終わ
りました。しかし中国市場はオリンピック開催にも拘らずオリンピック後の経済失速
懸念から週末急落しました。テロ情報も影響したのでしょうか。また各国が上昇した
６日、香港市場は台風で１日損をしました。タイ市場はようやく上昇してきて一時、
ＳＥＴ指数７００ポイント復活の場面もありました。
原油先物は下落が続き１週間で１０ドルも下げ、１１５．２ドルで終えました。これに
あわせドルも各国通貨で全面高となり、１ドル１１０円台前半で取引を終えました。

先週の持ち株の状況
中国株・・・持ち株ほとんどが大きく下落しました。
タイ株・・・ＣＫ、ＫＢＡＮＫ、ＴＵＦ、ＣＰＦ、ＳＰＡＬＩが下げ、ＳＣＣが変わらずでした。

先週の活動
中国株・・・動きなし。
タイ株・・・動きなし。
日本株・・・双日を３１０円で台前半で買い３２５円で売り切りました。週末に上海
ＥＴＦを少し買いました。

今週の活動予定
アメリカでは今週、７月の小売売上高、７月の消費者物価指数の発表があり、日本
では４−６月期のＧＤＰ発表があります。しかし原油の下げとドル高がこの辺りの水
準であれば今週は各国相場が堅調であると思います。先週末の米国市場の上昇と
原油先物の下落で週初は各国大きく上げてくると思われます。中国市場も無事オリ
ンピックが開催されたことによりある程度安心感が出るでしょう。タイ市場はＳＥＴ指
数７００ポイントを固めてくるものと思います。日本市場では麻生幹事長の「３００万
円までの株式投資に関し配当の非課税に」が具体化してくれば長期的に好影響と
なり、物色対象も少し変わってくるでしょう。

中国株・・・大きく下げているので今週はもどると思いますが、動くに動けません。
タイ株・・・ＫＢＡＮＫなど買値を超えてきました。少し売ってＰＴＴを買おうかと検討し
ていますが、多分動かないと思います。
日本株・・・ある程度上昇するでしょうが、上がれば売りと思っています。